bob足彩浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对国机精工进行研究并发布了研究报告《国机精工深度报告：特种轴承龙头，培育钻石设备+产品双轮驱动》，本报告对国机精工给出买入评级，当前股价为12.7元。

　　公司运营主体是轴研所和三磨所。轴研所垄断航天军工特种轴承，具有重要战略地位。bob足彩三磨所曾研发我国第一颗人造金刚石和第一台六面顶压机，其培育钻石业务同时覆盖高温高压法和MPCVD法，压机扩产+募投项目投产将贡献业绩增量。2021年营收33亿元，归母净利润1.3亿元，主营业务为磨料磨具（三磨所）、轴承（轴研所）和贸易（中机合作），bob足彩分别占比27%、23%和48%。其中，磨料磨具和轴承业务是公司利润主要来源，毛利占比44%、38%，预计2022-2024年，磨料磨具和轴承业务营收复合增速分别23%、20%。

　　三磨所主要产品为超硬材料、超硬材料制品和设备，包括CVD培育钻石（0.25亿）、半导体划片刀和减薄砂轮（1亿）、六面顶压机（2.6亿）及其他传统产品。

　　1）培育钻石：预计至2025年全球培育钻石原石需求从143亿提升至313亿，复合增速35%。公司MPCVD培育钻石募投项目基本实施完毕，设备自研，2022年将全面投产，并将在2年内追加投资2亿元，预计2022-2024年营收复合增速60%；2）六面顶压机：公司是锻造六面顶压机龙头，技术、产能均领先同行。2022年压机产能有望翻倍，预计2022-2024年营收复合增速20%；3）半导体耗材：我国减薄砂轮和划片刀等封装耗材市场规模约20亿，至2025年CAGR超25%，国产化率不足10%。公司产品打破海外垄断，bob足彩已供货多家全球主流封测厂，品类拓展+国产替代打造业务新增量。

　　轴研所主要产品为航天军工特种轴承和民品轴承。1）军品：市场+技术双垄断，需求随航天发射高密度常态化持续高增，订单饱满；2）民品：大兆瓦风电主轴承技术获突破，3.2MW主轴承获批量订单，成功研制国内首台7MW大功率海上风电主轴轴承，打破海外企业垄断，国产替代空间足。

　　公司于2022年5月16日正式授予713万股限制性股票（占股本总额1.36%），授予价格为8.64元，覆盖核心高管和技术骨干，业绩考核目标为2022/2023/2024年净利润复合增速较2020年分别不低于51%/42%/38%（对应净利润目标分别不低于1.4/1.8/2.3亿元），且加权平均净资产收益率不低于对标企业75分位值水平。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为15.15。证券之星估值分析工具显示，国机精工（002046）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)